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专题:国投白银LOF暴跌31.5%创纪录:估值调整惹争议

  2月7日 ,国投瑞银白银LOF本周已遭遇连续第五个跌停,此前盘后一纸估值调整公告引发的连锁反应,引起市场官方关注和投资者不满。

  专业视角:天相投顾解析估值调整逻辑

  针对这一事件 ,新浪基金对话天相投顾基金评价中心研究人员 ,获得专业解读 。

  首先,天相投顾研究人员指出,国投瑞银白银LOF于2月2日进行的估值调整 ,实际上源于国际市场白银资产的剧烈下跌。由于海外白银一度下跌超过30%,而国内由于存在跌停限制,导致实际上当日的白银期货尽管已经跌停但跌的“不够多 ” ,且可以预计在未来将继续“补跌”。此时,如果允许投资者按照当日收盘时的净值赎回,这部分未及时计入的损失将由继续持有的投资者承担 ,导致不公平且将对后续持有者造成更加巨大的亏损 。因此,其调整估值有一定合理性,未选择提前公告或是考虑到市场存在较多不确定性因素。

  其次 ,从合规的角度来看,根据《证券投资基金估值业务的指导意见》等规定,如果管理人有明确证据证明其资产价格不足以反映真实公允价值时 ,是可以对估值进行合理调整的。不过值得注意的是 ,即便此次调整是合规且合理的,但在引发一定投资者舆情的情况下,也有值得探讨的地方 。

  研究团队强调 ,此类事件暴露出在产品契约设计及日常运营中,基金管理人管理人对极端情况的考虑不足,未对此类情况的发生设计合理的预案。在此类“国际定价国内交易”的产品契约中 ,应建立充分的“看得见 ”的应急处理方案,例如对价格剧烈波动以及流动性严重不足等情况下改变估值方式,或对基金采取限制申赎等 ,且这些条款应该在风险未发生时进行充分揭示,令投资者有预期。

  此外,天相投顾建议 ,基金管理人也应该加强信息披露和风险提示,例如管理人考虑盘中发布预警公告 、签署特别风险提示书等一系列方式,避免投资者突然面对估值调整时“措手不及 ” ,严重影响投资体验 。

  基金管理人回应:已成立专项工作组 正在抓紧研究制定相关工作方案 ,

  2月6日,国投瑞银基金管理有限公司(下称国投瑞银)发布公告称,近期 ,公司管理的国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)进行估值调整和相关公告引发投资者关注,公司高度重视。国投瑞银表示,公司已成立工作小组 ,正在抓紧研究制定相关工作方案,支持投资者通过和解、调解、仲裁等渠道或方式依法解决诉求等。公司将支持和解 、调解、仲裁的有效执行等,也有能力保障投资者的合法权益 。 。

  2月7日有白银LOF持有者收到国投瑞银提示短信 ,回应投资者关切,维护投资者的合法权益,友情提醒:详见http://vnok.cn/0g或联系400-880-6868。

  行业反思:跨境产品风险管理的必修课

  此次白银LOF估值调整事件 ,为基金行业敲响警钟——在金融市场全球化程度不断加深的背景下,跨境投资产品的风险管理机制需要更加精细化、透明化。如何平衡国际市场价格剧烈波动与国内交易机制限制之间的矛盾,如何在不同投资者群体间维护公平性原则 ,如何完善极端情景下的应急预案 ,已成为行业必须面对的重要课题 。

  对投资者而言,这一事件也提醒需充分认识跨境投资产品的特殊风险属性,包括交易时段差异 、市场机制不同、汇率波动等多重因素可能带来的复杂影响。

  备注:基金评价结果不应视作投资基金的建议 ,也不是对基金未来表现的预测。

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